12月12日晚間，廣東冠豪高新技術股份有限公司（以下簡稱“冠豪高新”）發(fā)布公告稱，經(jīng)冠豪高新2024年第二次臨時股東大會審議通過，同意公司轉(zhuǎn)讓華新（佛山）彩色印刷有限公司（以下簡稱“華新彩印”）100%股權和相關債權，以華新彩印股東全部權益27,459.82萬元以及債權24,000萬元作為轉(zhuǎn)讓底價依據(jù)，即公司以不低于51,459.82萬元的掛牌底價，在重慶聯(lián)合產(chǎn)權交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓華新彩印 100%股權和相關債權。
截止2024年12月10日掛牌期滿，摘牌方為廣東順控發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“順控發(fā)展”）及廣東恒則順一號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）組成的聯(lián)合體，順控發(fā)展受讓華新彩印90.30%股權及人民幣21,672.00萬元債權，恒則順一號受讓華新彩印9.70%股權及人民幣2,328.00萬元債權；成交金額合計為51,459.82萬元。
冠豪高新表示，本次轉(zhuǎn)讓主要是為了進一步聚焦主業(yè)主責，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置和高效協(xié)同發(fā)展，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略以及全體股東的利益，有利于公司長遠穩(wěn)健發(fā)展。本次交易完成后，華新彩印不再納入公司的合并報表。本次交易不會產(chǎn)生關聯(lián)交易，不會導致同業(yè)競爭。
資料顯示，華新彩印成立于1964年，前身是佛山市彩色印刷廠，位于佛山市禪城區(qū)高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，占地123畝，是中國紙業(yè)控股的國有包裝印刷企業(yè)。擁有折疊紙盒、標簽、精品盒、彩箱等系列產(chǎn)品，主要涵蓋了調(diào)味品包裝、食品包裝、醫(yī)藥包裝、日化品包裝、煙酒類包裝等五大行業(yè)的包裝，是國內(nèi)“一體化”包裝印刷服務的知名服務商，擁有海天味業(yè)、好麗友、箭牌、國藥、廣藥、維達等100多家國內(nèi)外知名企業(yè)客戶資源。
2023年，華新彩印的業(yè)績表現(xiàn)不錯，營收達到3.59億元，凈利潤為2493萬元，凈利率約為6.95%。然而，到了2024年前8個月，情況發(fā)生了變化。雖然營收達到1.96億元，但凈利潤卻僅為110.93萬元，與上年同期相比大幅下降。
造成這一結(jié)果的主要原因是，華新彩印在2024年前8個月計提了高達952.78萬元的資產(chǎn)減值損失，其中大部分為固定資產(chǎn)減值。根據(jù)冠豪高新披露的審計報告，這主要是由于將部分閑置的固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)入到廣東冠豪新港科技創(chuàng)新投資有限公司所致。如果剔除這部分資產(chǎn)減值損失的影響，華新彩印2024年1-8月的凈利潤實際上為920.79萬元。
那么，順控發(fā)展究竟是一家怎樣的公司呢？這家企業(yè)隸屬于佛山市順德區(qū)國資委，與華新彩印同屬佛山本地企業(yè)。目前，順控發(fā)展主要從事自來水生產(chǎn)和銷售、垃圾焚燒發(fā)電等業(yè)務，這些業(yè)務看上去與包裝印刷似乎并無關聯(lián)。
令人好奇的是，為什么順控發(fā)展會斥資5.15億元跨界收購華新彩印？事實上，自2021年在深交所上市以來，順控發(fā)展一直積極拓展業(yè)務，通過一系列并購活動，成功實現(xiàn)了業(yè)務向省外擴張，并實現(xiàn)了供排水一體化的戰(zhàn)略目標。公司的業(yè)績表現(xiàn)也十分亮眼，2024年前三季度，營業(yè)總收入同比增長24.31%，達到13.34億元；歸母凈利潤同比增長11.12%，達到2.05億元。
順控發(fā)展表示，收購華新彩印具有深遠的戰(zhàn)略意義。
首先， 此次收購與國家大力推動綠色發(fā)展的政策方向高度契合。華新彩印作為國內(nèi)包裝印刷行業(yè)的龍頭企業(yè)，一直以來都積極推廣綠色包裝材料的應用，并在行業(yè)標準的制定方面發(fā)揮了重要作用。華新彩印主導編制了《水性油墨塑料薄膜凹印技術要求》，并參與起草了《印刷企業(yè)碳中和評價技術規(guī)范》。
其次， 華新彩印作為央企中國紙業(yè)投資有限公司旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在珠三角地區(qū)擁有強大的品牌影響力、穩(wěn)定的客戶基礎以及雄厚的人才技術儲備。通過此次收購，順控發(fā)展可以將華新彩印的綠色技術優(yōu)勢與自身在環(huán)保領域的豐富經(jīng)驗相結(jié)合，共同推動綠色包裝行業(yè)的發(fā)展，并為公司開辟新的增長點。
再次，順控發(fā)展可以充分利用華新彩印的現(xiàn)有平臺，積極整合優(yōu)質(zhì)業(yè)務資源，拓展高端產(chǎn)品市場，從而全面提升公司的經(jīng)營效益。通過此次收購，公司可進軍煙標、酒標、保健品包裝等利潤豐厚、附加值高且符合綠色發(fā)展趨勢的高端包裝印刷領域，進一步擴大業(yè)務規(guī)模，提高盈利能力。
最后，收購完成后，雙方業(yè)務具備一定協(xié)同效應。在包裝印刷行業(yè)向智能化、綠色化轉(zhuǎn)型的背景下，雙方可以共同構建從紙包裝制造到印刷再到回收的完整產(chǎn)業(yè)鏈，積極推廣新型綠色材料（如水性油墨）的應用，加強企業(yè)內(nèi)部管理，推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型。通過這些合作，雙方將實現(xiàn)資源整合，擴大業(yè)務規(guī)模，并為整個行業(yè)樹立綠色發(fā)展的典范。
總體上來看，順控發(fā)展認為華新彩印所處的包裝印刷行業(yè)具有較大的投資并購和整合提升空間，業(yè)務模式成熟清晰，符合公司新業(yè)務開拓要求，同時契合國家政策引導方向，整體風險可控。
事實上，這種跨界的并購，尤其是在印刷行業(yè)，筆者立刻就想到了天津的一家上市公司——濱海能源。2016年底，濱海能源通過收購和增資的方式，耗資1.33億元獲得了海順印業(yè)51%的股權，使天津海順成為了公司的控股子公司。至此，公司成功進軍印刷行業(yè)，將印刷業(yè)務納入主營業(yè)務范疇，為公司的利潤增長開辟了新的途徑。
2023年，濱海能源發(fā)布公告，宣布將出售所持有的海順印業(yè)51%股權。之所以做出這一決定，主要是因為海順印業(yè)近兩年持續(xù)虧損，導致資產(chǎn)負債率不斷攀升。此外，公司對包裝印刷行業(yè)的發(fā)展前景并不樂觀。此次股權轉(zhuǎn)讓的交易價格約為1.31億元。出售完成后，濱海能源將完全退出海順印業(yè)。根本原因在于，公司希望戰(zhàn)略性地退出增長乏力、持續(xù)虧損的包裝印刷業(yè)務，將經(jīng)營狀況不佳的資產(chǎn)從上市公司剝離，從而減輕上市公司的財務負擔，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構。
當然，從過往四年的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，華新彩印一直保持著穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。即使在疫情期間，其凈利率也始終處于較高水平。與2024年上半年其他同類企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)相比，華新彩印的表現(xiàn)同樣出色。另外，順控發(fā)展主營業(yè)務也是非常穩(wěn)健，這和濱海能源之前的情況也有所不同。
另外，順控發(fā)展在發(fā)布《關于簽署華新（佛山）彩色印刷有限公司100%股權及相關債權轉(zhuǎn)讓協(xié)議的公告》的同時，還發(fā)布了《關于收購廣東順控清能環(huán)境產(chǎn)業(yè)有限公司 100%股權的公告》。本次順控發(fā)展收購標的公司股權，是公司首次向固廢上游垃圾收運環(huán)節(jié)的延伸，屬于公司固廢處理業(yè)務的縱向一體化擴展，有利于為未來整合區(qū)域內(nèi)其他生活垃圾中轉(zhuǎn)站積累寶貴經(jīng)驗，對于公司進一步做大做強公用環(huán)保板塊業(yè)務具有重要意義。
那么，順控發(fā)展作為一個包裝印刷行業(yè)的新進者，摘下華新彩印后，能否玩轉(zhuǎn)包裝印刷市場，成功地完成打造第二曲線的戰(zhàn)略目標呢？我們唯有拭目以待！
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