近期，北美箱板紙市場(chǎng)一改陰霾密布的態(tài)勢(shì)，似乎開(kāi)始透出一線曙光，引發(fā)了行業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注與討論。盡管挑戰(zhàn)猶存，但一系列積極的信號(hào)預(yù)示著該行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)一個(gè)黃金發(fā)展時(shí)期。

市場(chǎng)現(xiàn)狀：挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)機(jī)并存

根據(jù)Fastmarkets RISI在《紙漿與造紙周刊》上發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示，北美箱板紙市場(chǎng)在6月份的價(jià)格和需求基本與5月份持平。報(bào)告指出，紙箱需求雖有漲有跌，但總體呈現(xiàn)略微好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。然而，RISI的一些業(yè)內(nèi)人士也表達(dá)了擔(dān)憂，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)不確定性加劇，未來(lái)需求走勢(shì)仍難以預(yù)測(cè)。這種觀點(diǎn)反映了市場(chǎng)在經(jīng)歷此前波動(dòng)后，對(duì)未來(lái)走向仍抱有謹(jǐn)慎態(tài)度。

盡管6月份市場(chǎng)表現(xiàn)趨于平穩(wěn)，但美國(guó)銀行證券的分析師們卻預(yù)計(jì)，6月份之后箱板紙價(jià)格可能會(huì)面臨下跌壓力。他們?cè)?月17日發(fā)布的最新一期箱板紙市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告中指出，受訪的18家獨(dú)立瓦楞紙箱制造商普遍認(rèn)為“瓦楞紙市場(chǎng)正在惡化”。值得注意的是，目前約有61%的受訪者預(yù)計(jì)箱板紙價(jià)格將很快下跌而非上漲，這一比例相較于3月份的11%有了顯著提升。同時(shí)，67%的受訪者認(rèn)為箱板紙價(jià)格下跌的可能性大于上漲的可能性，這無(wú)疑給短期市場(chǎng)蒙上了一層陰影。

美國(guó)銀行證券研究分析師喬治·斯塔福斯在一份備忘錄中對(duì)此現(xiàn)象表示了好奇。他指出：“盡管數(shù)據(jù)中也有一些積極的方面，但這項(xiàng)調(diào)查結(jié)果卻比我們最近在行業(yè)圓桌會(huì)議上的評(píng)論結(jié)果更弱，這讓我們感到好奇。我們的經(jīng)驗(yàn)表明，報(bào)告的基準(zhǔn)價(jià)格下跌之前，通常需要經(jīng)歷幾個(gè)月的疲軟期。”他進(jìn)一步推測(cè)，受訪者可能尚未完全感受到近期工廠關(guān)閉所帶來(lái)的影響，這或許是導(dǎo)致短期悲觀情緒蔓延的原因之一。

產(chǎn)能優(yōu)化：結(jié)構(gòu)性變革的催化劑

然而，就在市場(chǎng)對(duì)短期價(jià)格走勢(shì)感到擔(dān)憂之際，一系列重要的工廠關(guān)閉行動(dòng)卻被分析師們視為推動(dòng)箱板紙行業(yè)開(kāi)啟積極轉(zhuǎn)型時(shí)期的關(guān)鍵因素。信托證券公司高級(jí)紙張和包裝分析師邁克爾·羅克斯蘭在6月22日致投資者的報(bào)告中指出，到2025年，包括喬治亞太平洋公司、國(guó)際紙業(yè)公司和史墨菲維實(shí)洛克在內(nèi)的主要生產(chǎn)商已經(jīng)宣布關(guān)閉箱板紙廠。這些關(guān)閉行動(dòng)相當(dāng)于北美地區(qū)箱板紙產(chǎn)能約5.5%的損失。RISI的消息人士還透露，未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)有更多工廠面臨關(guān)閉，這進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)供應(yīng)趨緊的預(yù)期。

羅克斯蘭在6月17日的一份備忘錄中對(duì)這些變化表達(dá)了積極的展望，他堅(jiān)定地表示：“我們相信北美箱板紙市場(chǎng)已迎來(lái)黃金時(shí)代”，并預(yù)計(jì)這一“黃金時(shí)代”至少將在未來(lái)幾年內(nèi)持續(xù)。他認(rèn)為，這種積極的轉(zhuǎn)變將由供需平衡的改善所推動(dòng)，而這“主要得益于旨在降低成本、提高產(chǎn)量和效率的供應(yīng)合理化”。這種供需平衡的優(yōu)化，與分析師們幾年來(lái)一直提及的持續(xù)供應(yīng)過(guò)剩形成了鮮明對(duì)比，尤其是在新冠疫情導(dǎo)致需求增長(zhǎng)放緩之后。

領(lǐng)導(dǎo)層變革與戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移

此外，國(guó)際紙業(yè)和史墨菲維實(shí)洛克等行業(yè)巨頭的新領(lǐng)導(dǎo)層，也對(duì)公司戰(zhàn)略進(jìn)行了重新調(diào)整。他們將戰(zhàn)略重點(diǎn)放在了成本控制、盈利能力提升和利潤(rùn)率改善上。羅克斯蘭強(qiáng)調(diào)，這些方面此前并未得到應(yīng)有的重視，而如今的戰(zhàn)略調(diào)整將有助于提升整個(gè)行業(yè)的健康度。

他表示：“反過(guò)來(lái)，我們相信這可能會(huì)推動(dòng)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)格的持續(xù)上漲和盈利能力的提升。”這一觀點(diǎn)預(yù)示著，在新的領(lǐng)導(dǎo)層帶領(lǐng)下，行業(yè)將更加注重長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造，而非單純追求市場(chǎng)份額。

羅克斯蘭總結(jié)道，總體而言，箱板紙行業(yè)當(dāng)前所經(jīng)歷的變革表明，該行業(yè)“正在成為整個(gè)周期中一個(gè)值得投資的行業(yè)”。這意味著，盡管短期內(nèi)可能面臨價(jià)格波動(dòng)和需求不確定性，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，箱板紙行業(yè)的基本面正在改善，投資價(jià)值也隨之提升。

需求預(yù)期：觸底反彈，前景樂(lè)觀

盡管美國(guó)銀行的調(diào)查顯示，未來(lái)兩個(gè)季度的增長(zhǎng)預(yù)期有所減弱，預(yù)計(jì)下降1%，而3月份的預(yù)測(cè)是增長(zhǎng)0.5%，但受訪者的需求預(yù)期卻不像美國(guó)銀行3月份的全箱調(diào)查那樣悲觀。

回顧此前的市場(chǎng)狀況，今年3月份的調(diào)查顯示，近一半的受訪者表示當(dāng)前需求比三個(gè)月前更差，這一比例遠(yuǎn)高于1月份的8%和2024年11月的零。這表明彼時(shí)市場(chǎng)需求疲軟的感受非常強(qiáng)烈。然而，最新的6月份調(diào)查顯示，只有28%的受訪者表示需求比三個(gè)月前更差，這無(wú)疑是一個(gè)積極的信號(hào)，表明需求下行的壓力正在緩解。盡管認(rèn)為需求好轉(zhuǎn)的受訪者比例僅上升了3%，達(dá)到22%，但季度變化的主要貢獻(xiàn)在于那些認(rèn)為需求保持不變的受訪者。6月份，這一比例達(dá)到了50%，顯著高于3月份的33%。這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)需求的看法趨于穩(wěn)定，消除了此前普遍的悲觀情緒。

更令人鼓舞的是，對(duì)于未來(lái)6到12個(gè)月的需求情緒，市場(chǎng)表現(xiàn)出更為明顯的樂(lè)觀態(tài)度。調(diào)查顯示，只有12%的受訪者認(rèn)為未來(lái)需求會(huì)更差，這一比例遠(yuǎn)低于3月份的30%和1月份的零。超過(guò)一半的受訪者現(xiàn)在認(rèn)為未來(lái)需求將保持不變，這預(yù)示著一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)預(yù)期。

當(dāng)然，關(guān)稅和其他不斷變化的地緣政治因素可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月對(duì)這些纖維市場(chǎng)產(chǎn)生影響，給市場(chǎng)帶來(lái)新的不確定性。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性以及供應(yīng)鏈的脆弱性，都可能在一定程度上影響箱板紙的需求和價(jià)格。然而，截至6月份美國(guó)銀行的調(diào)查，72%的受訪者表示，他們沒(méi)有看到與關(guān)稅或其他供應(yīng)鏈因素相關(guān)的庫(kù)存增加。這表明，至少目前來(lái)看，外部因素尚未對(duì)庫(kù)存水平造成顯著沖擊，也間接說(shuō)明了市場(chǎng)供需關(guān)系的相對(duì)健康。

綜合來(lái)看，北美箱板紙市場(chǎng)正經(jīng)歷一個(gè)復(fù)雜的過(guò)渡期。短期內(nèi)，價(jià)格可能面臨下行壓力，但這一壓力在很大程度上是此前市場(chǎng)疲軟的滯后反映。從長(zhǎng)期來(lái)看，工廠的關(guān)閉和產(chǎn)能的優(yōu)化，以及行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)成本、盈利能力的重新關(guān)注，正在推動(dòng)箱板紙行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，使其走向更加健康的供需平衡。

市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求的預(yù)期也呈現(xiàn)出觸底反彈的跡象，盡管增長(zhǎng)幅度可能較為溫和，但需求的穩(wěn)定性正在增強(qiáng)，悲觀情緒逐漸消散。盡管仍需警惕地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的潛在影響，但行業(yè)內(nèi)部的積極變革，正使其成為一個(gè)更具韌性和投資價(jià)值的領(lǐng)域。