近日，越南境內(nèi)知名的在胡志明證券交易所上市的瓦楞紙箱企業(yè)——越南邊和包裝股份公司（Sovi）發(fā)布了最新一季的財務報告，財報顯示，今年前9個月，Sovi實現(xiàn)營收4269萬美元（約合人民幣3.1億元），同比增長1%；凈利潤為189萬美元（約合人民幣1371萬元），同比下降51.7%。

Sovi創(chuàng)立于1968年，是越南瓦楞包裝行業(yè)的先驅。公司主要為化妝品、糖果、飲料和鞋類等行業(yè)提供優(yōu)質的紙箱包裝。目前，Sovi在邊和工業(yè)區(qū)一號擁有一個占地超過65,000平方米的現(xiàn)代化生產(chǎn)基地。該基地分為三個主要生產(chǎn)車間：紙箱生產(chǎn)車間： 車間面積達45,000平方米，年產(chǎn)能可達40,000至45,000噸。膠印生產(chǎn)車間： 車間面積為12,500平方米，年產(chǎn)能約為5,000噸。造紙生產(chǎn)車間： 車間面積為4,000平方米，卷紙年產(chǎn)能約為3,000噸。

作為越南南部五大包裝供應商之一，Sovi一直秉承“客戶滿意度至上”的經(jīng)營理念。公司擁有150多家大型客戶，包括聯(lián)合利華越南、Kinh Do、Unipresident、嘉實多越南、可口可樂、LG越南、拜耳、Sygenta、百事可樂、Chuong Duong等眾多知名企業(yè)和跨國公司。

經(jīng)過四十年的不懈努力，Sovi已發(fā)展成為越南包裝行業(yè)的一面旗幟，年均增長率高達25%-30%。公司為各行各業(yè)提供高品質的紙箱包裝產(chǎn)品，并憑借柔版印刷和膠印等先進的印刷技術，不斷滿足客戶的個性化需求。Sovi擁有一支經(jīng)驗豐富、技術精湛的員工隊伍，他們以專業(yè)的知識和技能，為公司的發(fā)展貢獻力量。

2020年12月，泰國最大的工業(yè)集團暹羅水泥集團（SCG）旗下的TCG Solutions成功收購了Sovi 94.11%的股份。后者是東盟領先的綜合包裝解決方案提供商，提供紙質包裝、性能和聚合物包裝 (PPP)、食品服務包裝、設計、印刷和其他多樣化的解決方案，以滿足客戶的需求。

為了滿足客戶不斷增長的多樣化需求，Sovi不僅注重培養(yǎng)高素質的專業(yè)人才，還積極引進世界先進的生產(chǎn)設備。從最初年產(chǎn)能僅為4000噸的生產(chǎn)線起步，如今Sovi已擁有與德國、意大利、瑞士、日本等工業(yè)強國同步的現(xiàn)代化生產(chǎn)線，年產(chǎn)能大幅提升至90,000噸。

從其經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，自2016年到2023年，公司的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)出一定的波動。其中，2022年是營收的巔峰，達到5.36億元人民幣，但凈利潤為3300萬元人民幣，凈利率為6.2%。到了2023年，盡管營業(yè)額有所下降，降至4.3億元人民幣，但凈利潤卻逆勢增長至3800萬元人民幣，凈利率也達到了8.8%，創(chuàng)下過去8年的新高。然而，令人擔憂的是，今年前三季度的凈利率僅為4.4%，創(chuàng)下過去六年來的新低，這似乎反映出當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境的嚴峻。

我們可以以國內(nèi)的瓦楞紙箱上市企業(yè)龍利得為例，對比分析兩家公司的經(jīng)營情況。從歷史數(shù)據(jù)來看，龍利得在營收和利潤規(guī)模上一直領先于Sovi，尤其是在2021年之前。然而，近三年（2022-2024年）的經(jīng)營數(shù)據(jù)卻呈現(xiàn)出截然不同的趨勢。

雖然Sovi的營收規(guī)模遠不及龍利得，但其凈利潤自2022年以來已經(jīng)實現(xiàn)了反超。2022年，Sovi的凈利潤為3300萬元，略高于龍利得的3100萬元；2023年，Sovi的凈利潤達到3800萬元，而龍利得則出現(xiàn)了740萬元的虧損；2024年前三季度，Sovi的凈利潤為1371萬元，龍利得的凈利潤僅為517.29萬元，不到Sovi的一半，且同比下降了28.19%，而同期龍利得的營收卻增長了11.61%，達到了5.71億元。顯然，龍利得的盈利能力受到了嚴重挑戰(zhàn)，其凈利率遠低于Sovi。

所以單從近三年的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，我們或許能夠發(fā)現(xiàn)， 中國的瓦楞紙箱行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了多年的發(fā)展，競爭激烈，市場參與者眾多，從地方性小型企業(yè)到全國性龍頭企業(yè)，形成激烈的價格競爭，在成熟的市場競爭中，低利潤率是普遍現(xiàn)象，企業(yè)通過規(guī)模擴張可能會進一步稀釋利潤。

越南的瓦楞紙箱行業(yè)仍處于發(fā)展期，尚未完全被大企業(yè)主導，本土企業(yè)（如Sovi）能夠通過較高的利潤率占據(jù)有利地位。同時，越南經(jīng)濟近年來保持高速增長，成為許多跨國公司制造基地，電子、紡織和農(nóng)產(chǎn)品出口帶動了對高質量包裝的需求，提升了Sovi的市場機會。越南包裝行業(yè)受益于出口制造業(yè)的擴展，同時國內(nèi)消費升級也推動了中高端包裝需求。

另外，在中國，近年來人力成本大幅提高，擠壓了傳統(tǒng)制造業(yè)的利潤空間，龍利得面臨更高的人工和運營成本。中國包裝行業(yè)正加速向自動化和智能化轉型，增加初期資本投入的同時，也要求企業(yè)具備較強的技術整合能力。中國市場規(guī)模雖大，但區(qū)域間物流成本和環(huán)保政策的嚴格性導致生產(chǎn)成本進一步提升。與此同時，越南的勞動力成本仍處于較低水平，為瓦楞紙箱制造提供了更大的利潤空間。這可能是Sovi凈利潤率高于龍利得的重要原因。

這或許正是越來越多國內(nèi)包裝企業(yè)紛紛選擇“出海”，尤其是在東南亞地區(qū)設立工廠的原因。事實上，日本和臺灣的紙業(yè)巨頭，如日本聯(lián)合、王子控股以及臺灣的正隆和永豐余等，早已在東南亞布局多年。近年來，中國企業(yè)也開始加速這一進程。以國內(nèi)上市公司新通聯(lián)為例，其于2024年8月28日在泰國春武里舉行了泰國新通聯(lián)工廠的奠基儀式，標志著公司在東南亞市場的深入布局。

新通聯(lián)泰國工廠位于泰國洛加納龍炎工業(yè)園區(qū)內(nèi)，地理位置優(yōu)越，交通便利。工廠占地面積廣闊，規(guī)劃有現(xiàn)代化的生產(chǎn)車間、研發(fā)中心、倉儲物流中心以及員工生活區(qū)等配套設施。泰國工廠將集木包裝、紙包裝、發(fā)泡、塑料包裝等多種包裝產(chǎn)品的加工制造于一體，形成多元化、集團化的綜合包裝服務能力。工廠建成后，將更好地滿足泰國及周邊地區(qū)客戶的訂單需求，進一步鞏固和提升新通聯(lián)在包裝行業(yè)的市場地位。

另外，9月26日，中榮股份位于越南平陽省新加坡工業(yè)園的工廠正式開業(yè)，標志著公司國際化戰(zhàn)略取得了重要進展。這座占地22000平方米的現(xiàn)代化工廠，自今年年初一期投入運營以來，憑借高效的生產(chǎn)能力和卓越的產(chǎn)品質量，迅速贏得了眾多國際和本土品牌的青睞，成為他們的可靠供應商。這不僅體現(xiàn)了中榮股份在包裝領域的深厚積累，也彰顯了公司在全球化競爭中的強勁實力。

越南中榮工廠的落成，不僅為東南亞地區(qū)的客戶提供了優(yōu)質的包裝產(chǎn)品和服務，更彰顯了中榮股份在全球市場拓展方面的雄心壯志。作為中榮的首個海外工廠，它將充分發(fā)揮公司在全球范圍內(nèi)的資源優(yōu)勢和品牌影響力，持續(xù)推動技術創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，為全球合作伙伴提供更優(yōu)質、更高效的行業(yè)領先服務。

最近，Sovi宣布將投入3.35億元人民幣，進行一次大規(guī)模的工廠搬遷。公司計劃將位于南部同奈省污染嚴重的邊和1號工業(yè)園區(qū)的工廠，整體搬遷至鄰近的平陽省，并在當?shù)財U建生產(chǎn)線。之所以做出這一決定，是因為Sovi是應當?shù)卣螅?025年12月前搬離邊和1號工業(yè)園區(qū)的首批企業(yè)之一。未來，Sovi將在同奈省隆城縣的安平子鎖工業(yè)園區(qū)建立新的生產(chǎn)基地。越南同奈省正計劃將歷史悠久的邊和一號工業(yè)園改造成一個現(xiàn)代化的城市貿(mào)易服務綜合體。作為這一計劃的一部分，園區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)設施將逐步搬遷。