近兩周以來(lái)，紙漿價(jià)格明顯呈現(xiàn)出高位頻繁震蕩的特點(diǎn)，市場(chǎng)多空拉鋸持續(xù)。截至周五午市收盤，國(guó)內(nèi)紙漿期貨主力合約報(bào)收7152元/噸。

國(guó)泰君安期貨分析師高琳琳告訴記者，目前影響市場(chǎng)交易的因素主要集中在以下幾個(gè)方面：

一是本周國(guó)際漿廠陸續(xù)發(fā)布新一輪外盤漿價(jià)，多數(shù)高位平盤報(bào)出或上調(diào)，且加拿大、智利、芬蘭等國(guó)漿廠陸續(xù)發(fā)布本月對(duì)中國(guó)供應(yīng)減半消息，供應(yīng)面消息持續(xù)支撐漿市。其中，芬寶宣布6月報(bào)價(jià)維持1020美元/噸不變，但是旗下AKI漿廠因堿爐故障被迫停產(chǎn)，預(yù)計(jì)6月對(duì)中國(guó)減少50%供應(yīng)量；月亮漿本月對(duì)中國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)量減半；智利Arauco公司也表示因工廠生產(chǎn)不正常，6月供應(yīng)長(zhǎng)協(xié)客戶基本協(xié)議量，數(shù)量少于正常協(xié)議量；銀星6月報(bào)價(jià)1010美元/噸，數(shù)量依然緊張。

二是從需求端看，原紙企業(yè)壓力增加，對(duì)高價(jià)原料接受度降低。國(guó)內(nèi)下游文化用紙?jiān)埦植康貐^(qū)實(shí)單價(jià)格窄幅松動(dòng)30—50元/噸，白卡紙局部地區(qū)實(shí)單價(jià)格窄幅松動(dòng)100元/噸左右，白卡紙市場(chǎng)出口以及成本是主要支撐點(diǎn)，由于出口量繼續(xù)增長(zhǎng)空間受限，國(guó)內(nèi)需求變化對(duì)市場(chǎng)指引力增強(qiáng)。

6月10日，上市公司景興紙業(yè)（SZ002067）在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，如果成本的上漲沒(méi)有辦法通過(guò)成品價(jià)格的上漲進(jìn)行轉(zhuǎn)移，確實(shí)是會(huì)影響到毛利率水平。公司的產(chǎn)品中主要是生活用紙的生產(chǎn)需要使用到紙漿，6月以來(lái)，公司生活用紙?jiān)埉a(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)行了三波提價(jià)。

三是從國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)看，盡管近期紙漿盤面價(jià)格窄幅回落，但貿(mào)易商考慮后期到貨成本及船期因素而低價(jià)惜售，成交延續(xù)清淡。6月針葉漿報(bào)價(jià)持平上一輪，主流的交割品為1000美元/噸，完稅價(jià)在7600元/噸左右（按6.7的匯率計(jì)算），考慮到重置成本，下跌空間有限。

此外，從進(jìn)口方面看，海關(guān)總署周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月紙漿進(jìn)口量為241.6萬(wàn)噸；1—5月紙漿累計(jì)進(jìn)口量為1241.4萬(wàn)噸，較2021年同期的1330.4萬(wàn)噸減少6.7%。分地區(qū)看，俄針的相關(guān)消息顯示出偏利空的結(jié)果，而加針及智利方面品牌仍以利多消息為主。加拿大統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，4月加針出口到中國(guó)10.26萬(wàn)噸，環(huán)比下降31.6%，同比下降40.4%；智利海關(guān)公布的2022年5月智利紙漿出口中國(guó)情況顯示，針葉漿9.74萬(wàn)噸，環(huán)比下降24%；中國(guó)從俄羅斯進(jìn)口的針葉數(shù)量3月和4月都維持高位，創(chuàng)出同期新高。而之前有傳俄針3月和4月出現(xiàn)減量，但實(shí)際情況并非如此。

“近期盤面跟隨消息面波動(dòng)，且波動(dòng)幅度放大，可以理解為市場(chǎng)當(dāng)前沒(méi)有強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，因此一點(diǎn)消息就擾動(dòng)了市場(chǎng)心態(tài)。”高琳琳認(rèn)為，目前紙漿依舊維持振蕩行情，短期內(nèi)大幅波動(dòng)有困難。一方面，全球針葉漿供應(yīng)不穩(wěn)定，漿廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本較高，會(huì)對(duì)價(jià)格形成支撐；另一方面，國(guó)內(nèi)終端需求較差，下游各成品紙都呈現(xiàn)虧損或低利潤(rùn)的狀態(tài)，成品紙的產(chǎn)量及開工率維持在低位。當(dāng)前又處在全年4—7月的需求淡季，因此需求端很難支撐價(jià)格持續(xù)上漲。

總體來(lái)看，她認(rèn)為漿價(jià)大幅波動(dòng)都有邏輯上的巨大掣肘。向下看，紙漿價(jià)格在6800—6900元/噸以下存在支撐；向上看，紙漿價(jià)格在7200—7300元/噸以上就存在明顯壓力。